继上月新融资下滑引发警惕后，政府放松信贷管控无疑让市场雀跃了起来。但是削减银行存款准备金率并不能确保释放的资金会流向经济体内最缺钱的行业。帮助信贷紧张的公司的更好办法是进一步自由化债券市场。
债券发行量已经在攀升。中国公司去年卖掉了4100亿美元的债券，同比增加52％。不过这仍然只是银行贷款的三分之一，对债券的需求还很旺盛。
中国有三大债券市场，且监管部门不同。一个负责批准大型国企较长期债券的销售；这些债券更受保险公司和养老基金等投资者的青睐；上市公司发行债券要经过股票市场监管者的同意；增长最快的是央行的半监管性质的金融协会监管下的商业票据。
债务投资者渴望有多种选择，因此，对足够幸运能够进入市场的公司来说，债券比贷款划算。去年最大的发行者是中国的大型国有政策性银行。
中国债券市场的增长将促使信贷流向规模较小的服务业公司；要想减少对外贸和固定资产投资的依赖，中国就必须让这些企业繁荣起来。不过这将增加银行之间的竞争，这些银行正在努力应对增长下滑局面。推动债券市场发展意味着在储蓄配置方式上放松部分控制。
