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东京湾区启示录:金融与实体经济唇齿相依

作者:吴梦姗 李群  时间:2018-06-01

  5月中旬,南方都市报、南方日报记者随同广州金融考察团一行,赴东京、纽约、旧金山三大湾区核心城市圈进行调研,采访了包括瑞穗银行、爱和谊日生同和保险公司、LiB咨询公司在内的多家日本本土金融机构。同时,联动采访国内外金融机构及咨询机构、某中资国有大行东京分行等中资金融机构驻东京负责人。我们希望能够在东京湾探寻金融与实体经济的关系,也希望从日本“失去的二十年”中寻找东京金融的启示。

  从今日起,南方都市报、南方日报将联合推出“探访世界湾区”系列报道,敬请关注。

  东京湾区,这个占日本国土总面积仅3.5%的区域,贡献了日本全国GDP总量的1/3,是日本大型企业聚集地。

  作为目前亚洲地区唯一的世界级湾区,东湾区金融的发展和粤港澳金融,特别是以广州为代表的珠三角地区的金融有相似之处——— 金融依托产业发展,产融结合紧密。

  “从实践来看,东京湾区产业与金融存在密切的依存关系。”中国工商银行东京分行相关负责人表示,未来粤港澳湾区发展需高度重视两者平衡,坚定金融要扎根实体经济的发展理念。

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  产融结合紧密:

  大的金融机构背后

  都有大实业作支撑

  5月的东京湾日照长,天还没有完全黑,霓虹已经闪耀街头。晚上8点多的银座街头,西装革履的东京白领终于可以松下领带,结伴走入居酒屋,用一杯清酒卸下一天的疲惫。

  银座所在地的中央区,是东京都最为繁华的“不夜城”———三菱日联银行、三井住友银行和瑞穗银行三大金融集团为代表的日本金融业,以“日本制造”闻名的日资世界500强和本地龙头制造业公司总部均聚集在此。

  广州本土保险公司众诚保险与日本爱和谊保险等多家金融机构已经在业务、人才等多个层面展开深度合作,众诚保险总裁吴保军也因此成了东京的常客。“产融结合非常紧密。”长期与日本的各类金融机构接触后,这是吴保军对于东京金融最深刻的理解。

  东京金融以产业金融见长,与其发展历程分不开。东京原名江户,其现代产业肇始于明治维新时期,主要依托东京湾的优良港口建设了临港工业,如纺织、机械加工和钢铁产业等。1955年日本进入经济高速增长时期,从1955年至1973年,年均实际经济增长率高达9.3%,在1968年其经济总量超过原联邦德国,成为仅次于美国的资本主义世界第二经济大国,东京湾区也在此过程中逐步发展壮大,在东京以西形成了京滨工业带,向东、向北扩展中形成京叶工业带。

  “在此过程中,日本通过规定利率的方式降低融资成本,刺激经济不断发展。”中国工商银行东京分行相关负责人在接受南都记者采访时表示,伴随着经济的高速增长,日本银行业国际竞争力也奠定了雄厚的资本基础。

  “东京成为金融中心,得益于日本的产业政策。东京先有贸易中心,再有后来的金融中心地位。”瑞穗银行国际战略咨询部总经理盐饱启一郎在接待由广州金融局带队、广州金交会组织的湾区调研座谈会上表示,从产业发展顺序看,起初阶段东京主要是发展出口型产业,围绕于此,服务于出口型产业的行业如银行、证券、保险等金融业得到迅速发展,形成了积累。到了1990年前后,日本出台了强化金融管制政策,使得金融业得到了保护。

  工行东京分行相关负责人表示,产业高度集中加之长久以来形成的主办银行关系,银企合作较为密切。在该阶段,日本产生了许多具有国际竞争力的全球性制造业企业,同时也造就了东京金融中心本身。

  南都记者查阅相关数据,东京湾是包括粤港澳大湾区在内的四大湾区中,拥有银行类金融机构数量最多的湾区,银行机构数量占其所有金融机构总量比例超三成。

  产业和金融如何紧密联系?“大的保险公司背后都有大的实业作为支撑,大的实业背后,也有银行、保险公司等金融服务。”吴保军在接受采访时表示,产融的高度结合,一个大的产业或者企业里面,衍生出了内部金融体系。“以丰田为例,形成了自身的银行、保险等金融服务体系。”吴保军举例,如爱和谊隶属日本保费排名第一的MS&AD保险集团,MS&AD保险集团的最大股东为丰田汽车。“爱和谊和丰田彼此相对独立,但其产品只围绕丰田上下游和客户提供保险服务。”吴保军认为,正因为定位非常清晰、垂直,日本的金融机构服务目标群非常明确,对客户研究更加深刻,在产品上更加精益求精。以爱和谊为例,对保费测算、产品研发以及汽车产业链业务协同等都有显著成果,并可以有效配合推动丰田的汽车销售。

  除了来自市场的实践,在日本产业金融的发展过程中,面对不易获得金融资源的中小企业,政府有意引导,并形成了一套较为完善的政府引导体系。据日本政府网站信息,日本政府通过政府系中小企业专营银行支持,必要时政府直接扶持。如东京都产业劳动局推出的东京都中小企业制度规定,东京都内中小企业可通过政府制定机构提供的追加信用担保支持在一般银行贷款,产生的信用保证费用由政府支付一半;日本贸易振兴机构(JETRO)对所有计划进军海外地区的中小企业在日本国内和海外地区均提供信息和技术服务等。

  2

  “失去的二十年”:

  东京金融“成功模式”被瓦解

  然而,作为一个典型的在岸金融市场,产业结构变化对于金融挑战也很直接。“东京湾区产业与金融存在密切的依存关系。”工行东京分行相关负责人表示。上世纪90年代末至今,日本经济长期处于滞胀阶段,东京湾区产业经济发展停滞不前。日本金融业也在“泡沫经济”崩溃后一蹶不振,国际竞争力急转直下。

  金融的衰退,与东京湾区产业空心化有关系。上世纪90年代后的国际分工及经济全球化、新兴国家的参与、低廉的人工成本等使得日本传统发展模式失去了优势,实体经济的收益率不断被挤压,日本不得不以制造业向海外转移来对应。

  此外,LiB咨询公司首席战略咨询师山下哲生接受南都记者采访时表示,上世纪80年代,东京就已经成为了全球性的国际金融中心。彼时银行是利用巨额的个人储蓄给企业提供大量资金,投资国内各种项目,帮助日本实现了经济的高速发展。但是近年来,银行的个人储蓄减少,1800万亿日元的个人金融资产之中,来自储蓄的资金只有50%。此外,生育率降低,人口高龄化的社会相互作用,导致了从前的“成功模式”瓦解。

  据一名日本的前银行员工回忆,上世纪80年代末,企业常常遭遇银行抽贷,并形成恶性循环———不良债权的累积使得金融机构一个接一个地破产,幸存的机构为了东山再起也不愿意再提供贷款,甚至抽贷。以中小企业为代表的企业突然失去融资渠道,逃脱不了破产命运。

  为了改变这种局面,日本启动了“金融再生项目”和“金融大爆炸”两大金融改革措施。前者主要是解决日本国内金融机构不良率高居不下的局面,后者试图提升日本的国际影响力,主要学习英国伦敦的金融大爆炸金融改革政策变革。

  据悉,日本战后的金融制度一直采取护送船团方式———通过保护弱势金融机构避免过度竞争,一直保证金融业整体的存续与利益。日本金融业没经历过混业竞争,比世界上其他金融市场落后很多。以东京市场重返世界三大金融市场为目标,日本于1996年左右发起大爆炸式的金融改革,然而受不良债务问题等困扰,直到2006年花了大约10年时间,以证券市场改革为中心,通过手续费自由化,证券公司登记制等积极措施,使金融自由化得以实际推行。

  山下哲生表示,金融大爆炸最大的意义是提倡三个口号———Free(取消各种手续费,国内外交易的自由化),Fair(给投资者和存款者提供充分的信息,规则的明确化与惩罚的体系化),以及G lobal(充实法规,引进国际性的会计制度,以及在新的金融技术方面追赶英美市场)。这在一定程度上让相对封闭的东京金融对国际市场开放,并对接国际标准。

  据悉,在实施金融大爆炸中,为了满足自有资本比率8%这个国际金融机构不可缺的条件,并且获得全球性的信赖,政府必须尽快处理好不良债权。这些方针之下解禁了金融控股公司,允许银行、证券和保险等混业的综合金融集团的设立。金融再生项目也助力不良债权比率半减目标的实现。山下哲生在采访中提到,2017年8月日本正式废除坏账处理的代表性机构检查局,这意味日本正式化解“失去的二十年”带来的坏账问题。

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  东京新挑战:

  国际金融地位下滑,机构入驻吸引力不足

  根据日本金融大爆炸规划,2020年东京将重返国际金融中心前三。“但从上世纪90年代在东京落户的外资企业逐步减少,到目前为止,还没有完全实现国际金融中心的这个目标。”盐饱启一郎表示。“金融大爆炸,东京学习了伦敦,但力度不够,效果也没有伦敦好。”上海交通大学现代金融研究中心主任潘英丽接受南都记者采访时表示。

  事实上,不可否认的是,东京的金融国际地位不断受到挑战。根据英国智库Z/Y en G roup发表的全球金融中心指数(G F C I),东京近年来逐步落后于香港和新加坡等亚洲城市,其虽然是继伦敦、纽约、香港、新加坡之后,排在了全球国际金融中心第五位,但是其和前4位的(指数)差距依然是很大的。

  山下哲生认为,从市场需求的创造能力上来讲,日本占亚洲的G D P比率一直在下降,已被中国赶超,今后会低落到和印度一样的水平。“从投资日本的企业的立场看,日本作为生产据点的话,人工成本太高。作为商品开发,或者销售据点的话,又会感到人口,或者说销售规模,比起中国潜力不大。”山下哲生认为,尽管日本超低利息便于企业融资,但是由于缺少优良的项目(风险投资,土地,企业),日本作为据点的魅力不是很大。

  某外资企业驻日机构相关人士表示,除自身经济发展下滑外,很大程度上要归因于高税率、极为复杂的行政手续等软环境。外资企业在日本设置公司所需时间冗长,缴纳材料过多,同时法务、会计等专业服务行业设有“行政书士”、“司法书士”、“社会保险劳务士”等多种不与国际接轨的资格制度,外资企业难以进行判断,时间和金钱成本花费较大。

  山下哲生也提到类似的观点。其表示,从软环境看,比如服务外国人的行政手续,服务外国人的廉价保姆、家政服务都特别少,外国人医生也少,都是阻碍外国人在东京工作和生活的障碍。

  山下哲生在采访中提到,为了提升东京对于国际金融的实力,东京政府也采取了一系列的措施,包括为了创造优质的商业以及生活环境而实施的减税,方便外国人落地日本而实施的行政审批手续简化。为促进东京市场竞争,还展开针对海外金融企业的招商、资产运用的培训、金融科技产业的培训等。

  而对于本土的金融机构而言,他们则尝试着通过加速分享全球以及中国等新兴市场发展带来的机会。盐饱启一郎表示,全球经济增长的大环境中,日本的经济增长是低水平的,因此瑞穗银行主要是进一步扩大在全球的业务发展,通过分享全球经济的增长,来带动日本经济的增长。此外,中国企业、金融机构对日本进行投资,瑞穗银行发挥牵线搭桥的作用,由此来帮东京实现发展。

  Q&A

  “强大的自身经济实力

  是建设金融中心的根本保障”

  南都:东京湾区的金融发展历程,能给粤港澳金融发展带来什么样的经验和启示?

  中国工商银行东京分行相关负责人:东京湾区给粤港澳的启示主要包括以下三个方面。

  一是强大的自身经济实力是建设金融中心的根本保障。粤港澳大湾区本身是我国经济最强的区域之一,加之有中国腹地的强劲经济发展和“一带一路”倡议支持,是未来建设金融中心的核心优势之一。

  二是提升国际化和开放性是建设金融中心的内生动力。高度开放性的对外经济模式和吸引全球高素质国际化人才的能力是东京金融中心发展的内生原动力,同时促进了其他高端服务业、IT产业等知识经济的快速发展。粤港澳大湾区是我国国际化和开放性最强地区,在中国外向型经济持续发展的背景下,可通过继续深度开放的方式吸引外国投资,建设国际化金融中心。

  三是营造优越的商业环境是建设国际金融中心的重要举措。

  策划:谢艳霞 统筹:南都记者 陈颖

  特派东京记者:南都记者 陈颖

  南方日报记者 郭家轩

  后方调研团队:南都记者 吴梦姗 李群

  实习生 熊润淼 郭晔 胡岩君

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